(BFM Bourse) - Le groupe spatial, de satellites et d'intelligence artificielle doit débarquer vendredi à la Bourse de New York. Cette méga-introduction en Bourse, qui pourrait être suivi de celles d'OpenAI et Anthropic, inquiète les investisseurs quant à un risque de stress qui plomberait l'ensemble des marchés actions. À tort ou à raison?
SpaceX va clairement débarquer en grande pompe à la Bourse de New York. Le groupe spatial, de satellites et d'intelligence artificielle (IA) doit faire ses premiers pas à Wall Street, vendredi 12 juin.
Nombre de superlatifs qualifient à juste titre cette opération. Dans son prospectus, la société fondée en 2002 par Elon Musk a indiqué vouloir émettre pour 555,6 millions d'actions nouvelles au prix unitaire de 135 dollars.
Le groupe lèverait ainsi un total de 75 milliards de dollars, ce qui dépasserait allègrement le précédent record en la matière, établi en 2019 par la major saoudienne Saudi Aramco, de 25,6 milliards de dollars.
Rapporté au quelque 13,1 milliards d'actions existantes après l'introduction, le prix de 135 dollars par titre confère une capitalisation boursière théorique à la société de 1.770 milliards de dollars, ce qui ferait de SpaceX une des 10 plus grandes entreprises cotées au monde. Précisons toutefois que Saudi Aramco avait atteint une capitalisation boursière de 1.880 milliards de dollars en 2019.
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"Une volatilité accrue sur le marché"
Wall Street s'apprête donc à digérer la plus importante introduction en Bourse de l'Histoire. Est-ce que cette opération pourrait, in fine, avoir des répercussions négatives sur l'ensemble de la cote new-yorkaise?
Au vu de l'influence qu'ont les marchés américains sur les autres places mondiales, le CAC 40 et les bourses européennes souffriraient également, dans un tel cas de figure.
Dans une note rédigée ce mercredi, Dan Ives, analyste du secteur de la tech chez Wedbush écrit que l'anticipation de l'introduction en Bourse de SpaceX "a entraîné une volatilité accrue sur les marchés, en particulier dans le secteur technologique, les traders et les investisseurs anticipant les effets secondaires de cette introduction en Bourse historique".
"Même si certains craignent que le géant SpaceX ne prive le secteur technologique et des semi-conducteurs d’une partie de son oxygène à mesure que les investisseurs se tournent vers SpaceX, nous pensons qu’il s’agira d’un simple accroc à court terme, le temps que le marché s’adapte à ce nouveau titan technologique en tant que société cotée en Bourse", nuance toutefois le spécialiste.
Deux autres grosses opérations
Les débuts en Bourse de SpaceX constitueront un premier test sur la capacité de Wall Street à absorber l'arrivée d'un nouveau mastodonte sur la cote New Yorkais, alors que de deux autres opérations de très grande envergure se profilent.
Les deux start-ups amirales de la révolution induite par l'IA, à savoir Anthropic et OpenAI, les créateurs des modèles de langage d'IA (LLM) Claude et ChatGPT, ont toutes deux déposé un document d'enregistrement confidentiel auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), le gendarme américain de la Bourse.
Cette opération leur permet de déclencher plus facilement et plus rapidement une introduction en Bourse lorsque les deux compagnies jugeront que le moment sera adéquat pour débarquer à Wall Street.
Certes, OpenAI a prévenu que son introduction en Bourse pourrait prendre du temps. Mais la fenêtre de tir actuelle apparaît idéale.
"Actuellement on observe une euphorie inédite sur la tech, d'où le fait que SpaceX débarque à New York", relève Félix Baron, auteur de la lettre Les Investisseurs indépendants.
Autrement dit, trois méga-introductions en Bourse de plus de 1.000 milliards de dollars pourraient survenir cette année à Wall Steet, OpenAI ayant été valorisée 852 milliards de dollars lors de sa dernière levée de fonds et Anthropic 965 milliards de dollars. Une introduction en Bourse a de bonne chance de dépasser ces chiffres.
Outre l'impact sur le marché des introductions en Bourse, ces trois opérations pourraient-elles plomber l'ensemble des marchés actions?
"À court terme, toutes ces opérations pourraient absorber une partie importante de la liquidité disponible sur les marchés", prévient John Plassard, dans l'émission BFM Bourse, sur BFM Business, mardi 2 juin. "Certains investisseurs seront tentés de vendre des positions existantes pour participer à ces introductions en Bourse qui sont ultra-médiatisées", avance l'expert de marché.
Des conditions optimales pour éviter le crash
"L'une des questions qui revient le plus souvent chez mes clients en ce moment est de savoir si la vague massive d'émissions d'actions qui déferle actuellement sur le marché américain pourrait déclencher une vague de ventes généralisée" sur les marchés actions, a écrit Jim Reid, chef de la stratégie de Deutsche Bank dans une note publiée mardi .
"Alors que les gros titres sont accaparés par des introductions en bourse spectaculaires et que les volumes d'émissions s'accélèrent, cette inquiétude est tout à fait légitime", reconnaît-il.
Pour autant, les stratégistes de la banque allemande montrent que l'histoire invite plutôt à l'optimisme.
"La conclusion est claire: les vagues d'émissions d'actions coïncident généralement avec de solides rendements boursiers, et non avec des tensions sur les marchés", résume Jim Reid.
"La raison en est que les entreprises ont tendance à émettre des actions lorsque la demande est forte, que la dynamique des bénéfices est saine et que l'appétit pour le risque des investisseurs est élevé. En d'autres termes, c'est généralement la bonne santé des marchés qui entraîne les émissions, et non l'inverse", conclut-il.
Or justement, la période actuelle est caractérisée par une très forte demande pour les marchés actions, avec des afflux de capitaux, une croissance importante des bénéfices d'entreprises et un niveau important de rachats d'actions.
"Comme lors des précédentes vagues d'introductions en bourse, c'est la forte demande — et non un excès d'offre — qui devrait constituer la caractéristique principale", tranche Jim Reid.
"Une demande suffisante pour absorber ces flux"
Lundi, HSBC a tenu un discours assez similaire. Dans une note consacrée aux marchés actions mondiales, la banque sino-britannique a listé l'ensemble des risques pesant sur les Bourses, parmi lesquels les taux d'intérêt, la géopolitique mais aussi l'offre d'introductions en Bourse.
L'établissement considère que ces risques sont intégrés dans les cours voire exagérés. HSBC s'attend à ce que les entreprises américaines, dont SpaceX, OpenAI et Anthropic, lèvent un total de près de 300 milliards de dollars cette année, le montant le plus élevé depuis 2021 (plus de 300 milliards) lors d'introductions en Bourse, dont 200 milliards de dollars pour les trois groupes précités.
Pour autant, "nous constatons une demande suffisante pour absorber ces flux", tranche HSBC.
La banque remarque que les ETF (fonds indiciels) américains ont enregistré environ 390 milliards de dollars depuis le début de l'année, soit un rythme mensuel de 80 milliards de dollars.
En outre, la demande des entreprises est également importante, les annonces de rachats d'actions s'élevant à 805 milliards de dollars depuis le début de l'année, soit 17% ou 120 milliards de dollars de plus qu'en 2025.
"Nous estimons également peu probable que les fonds actifs financent une éventuelle prise de position sur SpaceX, OpenAI ou Anthropic en vendant les 'Sept magnifiques' (Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla, NDLR) étant donné qu'ils sont déjà sous-pondérés sur ce groupe", juge au passage l'établissement.
"Ce qui nous préoccupe le plus concernant les méga-introductions en Bourse, ce sont les informations qui pourraient être divulguées et qui révéleraient le coût réel de l'IA, renforçant ainsi les inquiétudes quant à la monétisation et au retour sur investissement", prévient toutefois HSBC.